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专注知名财经评论、财经专栏、财经自媒体,CCTV证券资讯频道特约评论员,《新华社》外汇纵横特约嘉宾,中国社会科学院金融研究所研究生。

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近期金价飞涨三大原因解析  

2008-09-19 16:09:39|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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表象原因:近10亿美元的资金周三通过买入黄金ETF

单日上涨87.23美元/盎司,涨幅高达11.2%,周三,国际黄金现货价格创造了一个28年历史纪录。而创出这个纪录的时候,正值全球金融市场发生巨大危机之时。

在全球金融市场普跌的情况下,黄金的暴涨如同黑夜里的一盏明灯,吸引了大量投资者的追捧。据统计,有近10亿美元的资金周三通过买入黄金ETF(上市交易基金)的方式介入黄金市场。

周三,全球最大的黄金ETF——StreetTrack Gold Trust(SPDR)黄金持仓量增加37.46吨,约合117.2万盎司。该基金网站数据显示,其黄金持有量从1975.2万盎司增至2092.4万盎司。经过昨日的增仓以及黄金价格的暴涨,该基金持有的黄金价值增加了近17亿美元,由前一个交易日的153.9亿美元增至170.1亿美元。

昨日,国际金价从778美元/盎司一路飙升至860美元/盎司上方,按照盘中均价813美元/盎司计算,有9.53亿美元的资金通过SPDR介入黄金市场。

周三黄金价格的飙升是一个综合因素影响的结果。首先,美元指数在对80点的突破失败后,昨日展开跌势,这减轻了金价上涨的压力;其次,在证券市场大幅动荡的情况下,黄金避险的功能重新被市场肯定,资金的介入成为金价上涨的一个重要推动力,这从投资者介入黄金ETF可以看出;再次,黄金价格此前的大幅下跌,令部分空头获利充足,一旦金价展开涨势,空头回补起到了推波助澜的作用。

根本原因:黄金空头的巨量平仓  

9月17日,国际黄金价格出现罕见的巨幅上涨,业内人士猜测这是摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)巨量减仓所致。摩根大通是国际黄金市场上最大的空头之一。此次巨量减仓或表明摩根大通正在加速回笼资金。

17日,伦敦现货金价格上涨87.23美元/盎司,涨幅达11.21%,创下1980年以来单日最大涨幅。纽约商品交易所12月份交割的黄金期货暴涨70美元,报收于每盎司850.5美元,涨幅达到9%。

对于此次大涨,业界普遍认为受到全球金融动荡带来的资金避险需求。不过,仍有不少分析师认为现在还不是黄金大幅上涨的时机,且金价在短短几小时内飙升超过10%,并非简单的避险资金涌入或黄金ETF增仓所能达到。

金价能在如此短的时间内积聚如此大的上涨能量,很有可能来自于黄金空头的巨量平仓。而根据统计数据,摩根大通是目前黄金市场上最大的空头,持有黄金衍生品70%的空头头寸。它们的巨量减仓可以带来此类飙升行情。

尽管17日美股大跌,仿佛有不少资金涌入到黄金市场。但是,这段时间美股经常出现大跌,且不少交易日的跌幅大于17日。为何偏偏在17日会蜂拥买入黄金,这个很难解释。此外,黄金ETF出现了一定程度的增仓,但从ETF的操作手法来看,也不会采用如此剧烈的买入手法。

黄金如此大涨带有很大的投机性,回顾1980年走势,从1980年1月11日开始,金价6个交易日从623美元/盎司上涨到1月21日的850美元/盎司,5个交易日后又回到1月28日的624美元/盎司。此次上涨很可能来自于空头的巨量减仓力量。

  根据美国黄金反垄断组织GATA(Gold Anti-Trust Action ommittee)的资料,该组织曾向美国参议院指控摩根大通操纵金价。称在2002年以前的20年里,摩根大通及其子公司等机构和美联储系统、美国财政部和美国交易平准基金进行了直接或者间接的与黄金有关的交易。这些交易涉嫌故意打压金价。据Comptroller of the Currency的金融衍生品报告,2002年1月摩根大通持有的黄金衍生品账面价值为452.34亿美元。

如果此次摩根大通大规模减持空头头寸,表明该机构的资金面出现紧张,要快速回笼资金。因为摩根大通本身是全球信用市场最大的玩家,主要通过卖出看涨期权来实现。他们本意是不愿意减持的。值得注意的是,香港联交所资料显示,摩根大通席位于9月12日以每股6.76港元的平均价,减持了4631.0031万股中国石化H股,涉及资金超过3.13亿港元。

主要诱因:雷曼倒下利好金价 

华尔街的金融危机愈演愈烈,人们纷纷寻求避险的工具,而黄金显然是最好的选择之一。

事实上,从今年7月中旬起,国际黄金市场还是熊态尽显。

前期黄金价格下跌主要与美元升值有关。黄金以美元计价和结算,升值后的美元购买力更强,那么黄金就会跌价。

在金价滑落的两个月中,美元的确显示出强势。兑一篮子货币汇率的美元指数在7月15日还在71.745点,至9月11日竟一度攀高至80.375的点位,升值幅度达到12%。之前美元指数走强,一方面是因为美国经济有从次贷危机中复苏的迹象,另一方面在于欧元区的经济形势不容乐观,美元相对于欧元更值钱了。

然而市场风云变换,9月中旬起,次贷危机升级,华尔街遇上了大萧条以来最大的金融危机,老牌投行雷曼、美林轰然倒下,保险巨头AIG依靠美国政府注资苟延残喘,美国股票市场开始出现疯狂抛售,美国经济岌岌可危。

目前华尔街所暴露出的问题,可能只是冰山一角,各大投行中处境最好的高盛是否真能独善其身还很难说。一旦美国经济出现崩盘的情形,那么美元作为世界货币的功能将不再,到时能够代替美元起到世界货币功能的也只有黄金了,因此目前国际金价的疯涨一点都不足为奇。

华尔街传来的并不只是坏消息,“雷曼们”的倒塌令犹如无头苍蝇般乱窜的资金被动性地选择了“黄金”作为避险港湾,赐予了国际金价的起死回生的机遇。传及国内,黄金股也迎来了久违的飙涨。

CMC Markets  张昆

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