汇市风云2010
——投机唱响主旋律
2009年注定是不平凡的一年。在这一年里，由美国掀起的金融危机风暴渐渐为人们所遗忘，欧美经济逐渐复原，亚洲等新兴经济体强劲增长，投资人意气风发，世界经济呈现一派欣欣向荣的景象。国际金融市场“避险情绪”一去不返，投机、套利唱响了市场的主旋律，2010年能否一帆风顺，让我们先来回顾2009年的金融市场脉络，以窥2010投资机会。
l 回望2009年，美元指数仍是输家
从2009年全年来分析，美元指数从08年收盘的81.19跌到77.91，收跌4.04%；其中欧元/美元从1.3969涨至1.4323，涨幅为2.53%；美元/日元从90.62涨至92.96，涨幅为2.58%；英镑/美元从1.4624涨至1.6156，涨幅为10.48%；澳元/美元从0.7011涨至0.8970，涨幅为27.94%；纽元/美元从0.5773涨至0.7223，涨幅为25.12%。
l 2009年美元走势大致分为三个阶段
第一阶段：1月和2月延续上一年由避险需求引发的美元涨势，金融危机使得避险资金买入美国资产，带动了美元兑全球主要货币的美元指数保持08年的上升趋势
第二阶段：3月-11月避险转向投机（即向美国集中转向新兴国家、发展中国家等扩散）。因美元低息而成为主要融资货币，导致美元持续跌势。
第三阶段：12月强力反弹走势，其基于美国经济基本面和美联储政策前景。
l 解析各国经济刺激计划，展望2010
2009年全球经济显现局部复苏和缓慢回升的积极信号，各国政府大规模经济刺激计划得到初步效果。在美国政府累计投入近1.7万亿美元的经济刺激政策的推动下，作为本轮危机罪魁祸首的美国，经济展露复元迹象，其中11月非农就业报告意外好转最为引人瞩目。根据美国劳工部的报告，当月就业人数降幅仅超过一万人，远低于逾11万人的市场预测值，也是2007年12月以来表现最好的一次。此外，美国第三季度 GDP增长3.5%，个人消费支出和房产数据也表现良好，显示出美国经济正在摆脱衰退。
在美国经济日渐呈现走出衰退泥潭迹象的同时，欧洲经济回暖的信号也是若隐若现。从各种报道可以看出，欧元区两个最大的经济体 – 德国和法国经济止住了持续萎缩的态势，根据欧盟委员会的经济预测报告显示，尽管2009年欧盟和欧元区经济将分别萎缩4.1%和4.0%，但预计在 2010年实现0.7%的正增长。
而在发达国家经济复苏“半掩面、欲说还休”之际，亚太地区除日本外的经济体却是一片明朗的繁荣景象。中国经济今年“保八”已基本没有悬念，开始着重清理产业重复建设、资源浪费等问题，并注重提升银行业资本金充足率。澳大利亚更是一马当先连续三次加息、新西兰也明确表示可能于明年年中前后升息。而日本受限于国内通缩的境地，在维持近零利率的同时，还继续向金融市场注入流动性。
尽管经济刺激计划为全球经济迅速走出衰退提供了显著的支持，但同时也为经济未来不确定性蒙上阴影。大量额外的流动性推升资产价格重新上扬，通胀预期回升。可无论是美联储、欧盟还是G20其他主要国家，对于退出经济刺激政策依然没有时间表。
2010年将是全球经济能否实现复苏的关键一年。谁将在新的一轮经济发展周期中跑在前面，谁就将引领整个汇市的风向标。2010年的交易可能再次呈现出追逐利率、追逐经济基本面的原始本能。
l 预言2010年
2010年美元面临一波中期反转，历史上推动美元走强的三大因素今年都将已实现，即美元被低估、美元短期利率开始上升，以及美国经济复苏导致股权类资本流入。相应主要货币策略方向已经明确：
做多美元/日元，相比徘徊通缩的日本经济，美国经济好转迹象频传，美联储的潜在加息动力，这正使套利交易投资者将目光从美元身上重新转向日元，而这又会反过来打压日元、提升美元，我们预计，2010年日本央行将维持其超低利率不变，日元将保持其首要融资货币， "弱日元时代"重将开启，2010年7月前美元/日元目标在97.00到101。
做空欧元/美元，2010年上半年美国增长率将好于欧元区，市场预测欧元/美元元将进一步下跌2%到5%，短期目标1.40到1.35，我们将对此后的走势保持关注。
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