义强：对美元的思考分析
2011-03-24 06:46:04| 分类：
义强评论
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美元上周以下跌收尾，事实上，美元指数已跌破三年来的上升趋势线，并创了2009年12月以来的新低。从美元本身过去两个月的走势来看，创新低并不意外。不过若是将上周的经济状况考虑进来，美元的崩溃显得有点令人吃惊。上周，为何在投资者情绪大受打击的情况下，作为传统避险货币的美元没有受到追捧？有两种可能。一方面，美元可能进入新的下跌周期。另外，也可能是最近这一系列罕见的突发事件所致。无论如何，弄清美元的方向是此时此刻的首要任务。
首先，从悲观的角度来看，对于美元跌至新低，一个简单的解释就是美元作为全球储备货币的统治地位一直在逐步降低，并且这种趋势将延续。投资者一向看重美元的流动性，在全球流动性出现危机之时美元是很好的避风港，这种想法现在是否已烟消云散？这不太可能。诚然，美元正在失去其在全球贸易中的统治地位，美元的潜在回报率也平淡无奇，但是，当恐慌事件发生之时流动性将受到更多考虑。此外，大量的由美联储经济刺激计划直接或间接制造的美国资本被投资于海外市场，这意味著当资本回流或者避险情绪高涨时美元将有走强的可能。
因此，如果美元仍然具备避险货币的属性，为何在象征投资者情绪的标普500指数连续重挫的时期美元却不涨反跌？部分原因可归结于我们如何分析美元。美元指数由其成分来说主要反映欧元/美元以及美元/日元汇价走势 (欧元/美元是外汇市场中成交最为活跃的货币对) 。然而，对于这两个货币对，有必要做进一步说明。对于美元/日元来说，近来情况非常特殊，3月11日的日本大地震不仅伤害日本经济，全球经济可能都将受到影响；但同时也可能减少套息交易，引发资本回流日本。不过这种情况可能到此为止，G7集团国联合干预有望遏制日元升值势头。欧元/美元的强势同样值得怀疑。欧洲央行的确已警告了4月份有加息的可能，但投机者对此预期过度。另一方面，这并不意味著欧央行将进入加息周期，主权债务危机仍然真切地威胁著欧洲的金融稳定。
风险情绪要回归正常需要不少时间，因此，我们将同时关注最新经济数据。外部因素有标普500指数，周四周五的欧盟峰会，以及日本福岛核电站最新情况。美国国内方面，需关注耐用品订单，芝加哥联储全国活动指数。同时，美联储的言论将影响高度敏感的利率预期。
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