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专注知名财经评论、财经专栏、财经自媒体,CCTV证券资讯频道特约评论员,《新华社》外汇纵横特约嘉宾,中国社会科学院金融研究所研究生。

深度分析:资金流入放缓,全球大宗商品市场充满不确定性  

2011-04-02 09:04:00|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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等着第二季伊始涌来新一轮机构投资潮的大宗商品交易商,大概要失望了.

原材料、能源和农产品市场这两年不断吸引资金流入的局面目前或已停歇,中东、日本和欧元区形势极不确定,造成这些大宗商品市场几周来疲弱不振没有起色.

仿佛这样还不够严重,投资者又面临超宽松货币政策周期结束以及央行在上调利率和助经济之间左右为难的风险.

投资者认为,这表示应当"持有"大宗商品.许多大宗商品第一季上攻乏力,创下2008年後的新高後均遭遇快速深度调整.

过去两周,能源、金属和谷物日均成交量较30日均值低30%或更多,凸显出交易商的犹豫不决.

有人称,之前做多大宗商品的长期资金势头可能受此影响.商品期货交易委员会(CFTC)去年12月以来记录下的大宗商品资金流入规模创纪录高位.

Gary Goldberg Financial Services总裁Oliver Pursche指出:"可以打赌,季末临近的时候多数大宗商品投资者都接近满仓...现在,所有因素都暗示要保持不动,什麽都别做,如果新的资金入账,不要急着花出去."

美国政府本周发布的数据显示,2月美国大宗商品指数净投资额连续第三个月创高位,多头仓位首次突破3,000亿美元.

机构及其他买入大宗商品期货指数的投资者,在第一季持有的仓位金额窜升逾450亿美元.

价格上涨是原因之一:美国原油期货第一季累计上涨16.8%,路透-Jefferies商品研究局指数(CRB)上涨8%,为连续第三季上升.

**美联储政策及日本困境**

如果美国联邦储备委员会(美联储,FED)开始收紧货币政策,大宗商品流动性将快速见底.虽然美联储之前的保证均是不会这样做.

美联储自金融危机以来接连推出了许多刺激性举措,包括最新的6,000亿美元购债计划(第二轮量化宽松),该计划将于6月到期.无一言一词谈到会有第三轮,一些高层美联储官员甚至呼吁将当前量化宽松规模减少1,000亿美元.

还有美联储官员暗示会很快升息,美国明尼亚波利斯联邦储备银行总裁柯薛拉柯塔表示,2011年结束前可能升息0.75个百分点,快于市场预期.

"宽松货币一直是大宗商品上涨最大的动力之一,若有试图结束这种政策的企图,可能会引起投资者恐慌."一家管理7,000亿美元大宗商品资产的纽约对冲基金管理合伙人称.

投资者开始担心市场能因利比亚和其他中东产油国动乱上涨多久後,油市成交量出现萎缩.

目前没人真正愿意押注油价走向.

Gary Goldberg Financial的Pursche称:"总体来讲,我们对能源市场尤其是油市的看法是,做多做空都没多大意义.所以应该持有观望,这显然影响了成交量."

铜价自2月中旬触及近10,200美元纪录高位以来,累计下跌近10%.成交量亦萎缩,因市场担心日本核电厂泄漏和欧元区债务困境将进一步恶化.

美国对冲基金研究公司(HFR)数据显示,尽管油价上涨,年内迄今能源对冲基金平均仍下跌近3%.除非市场克服交易惯性,否则收益率仍将保持低迷.(完)
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