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专注知名财经评论、财经专栏、财经自媒体,CCTV证券资讯频道特约评论员,《新华社》外汇纵横特约嘉宾,中国社会科学院金融研究所研究生。

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2016年至今各类资产回报  

2016-08-03 09:43:14|  分类: 义强读报 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2016年至今各类资产回报 - 义强 - 张义强网易博客

此图由德意志银行编制,汇总了股票、企业债、国债、外汇和商品五大范畴。各类资产自6月23日英国脱欧公投以来表现,以及年初至今回报。

股票方面,表现亮眼的是新兴市场。年初以来,全球股市回报前五位依次为阿根廷、巴西、土耳其、南非和MSCI新兴市场指数。

注:一、德银的统计截止日期为7月18日(上周一),过去数个交易日情况未及更新;二、股市回报以当地货币计算,并未反映汇率变动。

全球股市上周未见大上落,7月18日与22日不会相差太远。唯一甚具注意价值的是,上述统计于土耳其国内军事政变前,而伊斯坦布尔100指数从7月15日收市的82825点,大幅回落至上周五收市的71738点,跌幅达13%。换句话说,随着政局变化,图中所示土耳其股市年初以来涨近20%的数字有修正必要;经更新后,年初至今升幅变得微不足道。

警惕意外的发生

最新一期《经济学人》以土耳其总统埃尔多安火速敉平政变,随即全力追究责任、铁腕对付参与者为封面故事。该刊Free Exchange专栏列举的一些与历年各地政变相关统计非常趣。透过对数据的分析,这些年来政变成败的机率变化、跟经济的关系,以至对投资市场的意义,都有模式规范可寻。

任何兵变要成功,必须出其不意攻其不备,由军方发动的政变充满“意外”因素。然而,过去三年先后有埃及和泰国军方发动的叛变得手,而发生于其他国家的失败政变亦数不在少。依次分析,平均每十年便见证一次政变的土耳其,再度发生兵乱并不令人意外。

根据美国肯德基大学两位学者Jonathan Powell和Clayton Thyne进行的研究,从1950至2010年,发生于世界各地的政变合共457宗。在这六十年间,成功与失败比率刚好扯平,227宗导致当权者被推翻,占比49.7%;230宗失败,占比50.3%。

有趣的是,数字背后隐藏着一个重要趋势:自2003年以来,政变成功比率直逼70%,即10次尝试大概只有3次失败。这点并不奇怪;擒贼先擒王、占领电视台和电台等主要资讯发放渠道、控制交通要塞,诸如此类的“基本策略”,发动政变者无不事先暗中演练了千百遍。

从此点着眼,土耳其政变不到一天便被平息,这才是整件事的最大意外。土耳其政局到底将随着政变迅速平息而稳定下来,抑或因总统铁腕清算而变得更加复杂,足以影响该国对外资的吸引力;观察土耳其股市于“半日”政变后的表现,情况未许乐观。

牛津学者2007年发现,一国人均GDP倍增,发生政变的风险约下降27%。另一发现是,经济每增长1个百分点,发生政变的机率相应下降4.4%;反过来看,经济增长放缓自会增加政变爆发的风险。

不过,这种反比关系若放诸四海而非皆准,通胀达天文数字的非洲国家津巴布韦,为什么不见军方有何动静?或者只能这样说,经济差至什么程度才会触发政变(甚至两者是否存在必然关系),因各国情况有别而无法量化,只有经济持续改善可令政变发生风险大减,在多数情况下都能成立。

新兴市场回报今年大翻身,英国脱欧后,资金更有加速流入之象,彷佛越危险的地方越安全,新兴市场成了资金“避风港”。

自己的财产是否安全?

下面让我们看看全球主要资产在全球经济处在崩溃边缘时可能的表现。

股票和债券

当前,股票市场正处在前所未有的泡沫水平。股市是人为的被银行和政府所推高,股市的上涨是不稳的。债券则处在一个更加糟糕的局面,债券市场处在有史以来最大的泡沫之中。泡沫正等待刺破它的那根针。我们不知道泡沫破裂的时间,但是我们相信这一天一定会到来。今天可能是乐观的,但是危机明天就可能降临。

现金储蓄

2013年的塞浦路斯事件告诉我们,一个国家的政府可以让自己的银行没收(偷取)储户的资金,只要他们认定当时的情况为紧急状况,例如银行陷入麻烦。不幸的是,美国(2010年)、加拿大(2013年)和欧盟(2014年)都通过了银行在“困难”情况下可以冻结储户资金的法案。因此,只要银行想,他们对于储户的资金有着绝对的生杀大权。

银行保险箱

北美和欧洲的银行开始建议自己的客户不要在银行保险箱中存放现金或是珠宝。一些国家政府已经通过相关法律条文要求保险箱的租客登记保险箱的位置,数字和保险箱中的物品。

未来保险箱中的物品都会变得越来越危险。

养老金

养老金大多投资在股票和债券上,这使得养老金的风险也在不断增大。更糟糕的是,一些国家政府已经开始打养老金的主意。例如,美国政府宣布计划要求美国养老金必须投资在美国国债上,而美国国债当前的收益率已经接近于零。

这些是最受欢迎的投资选择,当然也存在着巨大的风险。此外还有其他两个投资选择。

房地产

英国的共同基金当前大量的投资于房地产市场。但是房地产市场存在的不一样的风险。任何位于上文中可能会发生危机国家的房地产都存在风险。离岸的房地产市场因为风险较小从而是一个更好的选择(此外离岸房地产还有一个优势就是大部分其他国家的房地产不需要交税)。

贵金属

贵金属是一种高流动性的投资产品。贵金属的交易非常快速同时也非常容易在其他地方进行交易。当然将贵金属存放在一个风险性较高的国家会让贵金属受制于当地政府。但是,贵金属私人储藏地点,例如香港,新加坡,开曼群岛,瑞士和其他一些地区是不受欧盟或美国控制的。贵金属可以让投资者在面对贪婪的政府时得到保护,但是贵金属必须存放在其他国家或地区。

上述的一切交给我们的教训就是,如果你无法触碰你的资产,那么就等于你没有拥有这些资产。银行和基金公司可以冻结你的财富。政府和银行可以没收你的财富。如果在你需要的时候你没法支配你的财富,那么就等于你没有拥有这些财富。

好好清算你的投资和储蓄,并重新思考一下你到底真正拥有多少财富。如果你发现你实际拥有的财富低于你可以接受的程度,那么最好在他人动手之前进行一些调整。
 
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